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啤酒板块调研 啤酒格局持续改善

2018-03-13 10:39  中国酒业新闻  佳酿网  字号:【】【】【】  参与评论  阅读:

啤酒板块

据路透社报道华润拟收购喜力在华业务。目前中国市场占喜力约3%的销售量,以及2%的营业利润,产品主要集中在超高端市场,超高端啤酒约占中国啤酒市场的9%。若报道属实,料华润此举意为丰富高端产品线,进一步提升盈利水平,行业格局未来有望重塑。啤酒行业近期热点不断,我们认为:

1)客观上看,成本压力陡增,提价空间巨大。由于纸张等商品的价格自17 年以来经历了快速上涨,本来毛利率水平相对不高的啤酒企业面临更大的成本压力。此外国内主流产品仍为中低端产品,国内高端领导品牌青岛啤酒16 年吨酒均价3260元,其价格只有百威整体价格的一半左右,即使与百威亚太地区均价相比(16 年超过每吨4300 元)上行空间仍然巨大。

2)主观上看,竞争格局改善,利润诉求加强。最近两年随着格局的逐步清晰,龙头的竞争策略从要份额转向了要利润。

华润从14-15 年开始日益要求利润考核,对于很多亏损的地区要求必须尽快扭亏。同时酒企加快产能优化,百威啤酒在2016-2017 年关停了8 家工厂,嘉士伯关闭并处理了17 家工厂,华润也关停了8 家工厂。从2017 年年底以来,华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒先后针对部分产品小范围提价,春节后提价范围进一步扩大至旗下主流产品,随着提价范围的逐渐扩大,公司业绩弹性料极为显著。

    关键词:国产啤酒 产业升级  来源:华创证券  曹岩
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